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Um dos principais objetivos da administra‡Æo financeira é gerar valor ao acionista através de decisäes que maximizem o valor da empresa. Nos investimentos em condi‡äes de risco e com possibilidade dos gestores interagirem com estes riscos através da aquisi‡Æo de alguma forma de prote‡Æo que minimize as perdas futuras, esta gestÆo pode agregar valor ao negócio. Este trabalho mensura o valor agregado por uma estratégia de prote‡Æo que assegure a cria‡Æo de valor a cada período, buscando, assim, dar subsídios aos gestores para que verifiquem se a implanta‡Æo desta é ou nÆo viável. Para mensurar esta estratégia, foi utilizado o conceito de op‡äes reais, no qual o "hedge" é visto como um "seguro" sobre o valor do investimento durante um ano, tendo como parâmetro a cria‡Æo de valor proposta no modelo de Ohlson (1995). Esta abordagem foi aplicada na avalia‡Æo e gerenciamento do investimento numa indústria frigorífica, através da metodologia de estudo de caso. Os resultados mostraram que esta estratégia pode agregar valor ao investimento, mas que este valor depende do nível de exposi‡Æo ao risco da empresa, bem como da volatilidade dos fatores que afetam este valor.

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Maria José C. Machado é doutora em Controladoria e Contabilidade pela Universidade de SÆo Paulo, e pesquisa nas áreas de Contabilidade e Finan‡as nos temas relacionados a IFRS, GestÆo de Ativos/Valuation, e Riscos. Fábio Frezatti é professor titular da Universidade de SÆo Paulo pesquisando temas na área de Contabilidade Gerencial.

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