---

Portugal war bekanntermaßen neben Griechenland, Spanien und Irland von der europäischen Schuldenkrise besonders stark betroffen. Um eine drohende Staatspleite abzuwenden, wurden dem Land zwischen 2011 und 2014 Kredite in Höhe von insgesamt 78 Milliarden Euro gewährt. Im Gegenzug verpflichtete sich Portugal dazu, tiefgreifende wirtschaftspolitische Reformen vorzunehmen.
Trotz der Entspannung der wirtschaftlichen Situation Portugals seitdem, warnt Mathias Fischer davor, die bisherigen Reformen zu optimistisch zu bewerten. Seine Einschätzung folgt einer gründlichen Analyse der Entwicklung der portugiesischen Volkswirtschaft in der Währungsunion mithilfe eines Modells der überlappenden Generationen sowie dem Konzept der unvollkommenen Kapitalmärkte. Darüber hinaus liefert Fischer eine begründete und belastbare wirtschaftspolitische Reformempfehlung, die sowohl die Defizite der portugiesischen Politik als auch die Konstruktionsschwächen der Europäischen Währungsunion zum Gegenstand hat.

---

Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
Abkürzungs- und Fremdwörterverzeichnis
1 Einleitung
2 Wirtschaftliche Entwicklungen und Wirtschaftspolitik vor der Krise
2.1 Portugal vor dem Eintritt in die EU
2.2 Der Boom zwischen 1986 und 2000
2.3 Die Rezession nach der Euro-Einführung
2.4 Ein Vergleich mit Irland, Spanien und Griechenland
3 Der Weg Portugals in die Schuldenkrise
3.1 Die Euro-Krise
3.2 Verlust der Wettbewerbsfähigkeit
3.2.1 Entwicklung der Lohnstückkosten
3.2.2 Portugals Lohnrigiditäten auf dem Arbeitsmarkt
3.2.3 Verlagerung der Produktion in den nicht-handelbaren Sektor
3.2.4 Institutionelle Ungleichgewichte des Euro-Raums
3.3 Auswirkungen der steigenden Staatsverschuldung
3.3.1 Portugals Zwillingsdefizite
3.3.2 Effekte einer Staatsverschuldung in der Wirtschaftstheorie
3.3.3 Ein OLG-Modell für Portugal
3.3.4 Grenzen des OLG-Modells
3.4 Länderrisiken und unvollkommene, internationale Kapitalmärkte
3.4.1 Der Vertrauensverlust auf den Finanzmärkten
3.4.2 Die Konzepte der unvollkommenen Kapitalmärkte
3.4.3 Portugals Schuldenrückzahlungsanreize bei direkten Sanktionen
3.4.4 Rückzahlungsanreize beim langfristigen Ausschluss vom Kapitalmarkt
3.5 Eine Krisenbilanz
4 Wirtschaftspolitische Optionen
4.1 Krisenmanagement und bereits erfolgte Reformen
4.1.1 Bereits erfolgte Reformen auf EU-Ebene
4.1.2 Krisenmanagement in Portugal
4.2 Wachstumspolitik und Wettbewerbsfähigkeit
4.2.1 Förderung des Wettbewerbs auf EU-Ebene
4.2.2 Wettbewerbspolitik in Portugal
4.3 Abbau der Verschuldung
4.3.1 Eine Schuldenhierarchie auf EU-Ebene
4.3.2 Ein Zinslastenausgleichsfonds für rote Bonds
4.3.3 Schuldenrestrukturierung und Schuldenerlass für die GIPS-Staaten
4.4 Abschließende Zusammenfassung der Reformen
5 Zusammenfassung und Fazit
A Anhang
A1 Variablen und Indizes
A2 Das OLG-Modell für Portugal im Detail
A3 Konzepte der unvollkommenen Märkte im Detail
A4 OLG-Modell: Berechnungen und Ergebnisse
A5 Unvollkommene Kapitalmärkte: Berechnungen und Ergebnisse
Literaturverzeichnis

---